拼多多在美股遭遇重挫，单日市值蒸发1400亿人民币，跌幅高达30%，成为中概股市场的"领跌羊"。这背后，是市场对拼多多海外版Temu"烧钱换增长"模式的深度质疑，以及对其长期盈利能力的担忧。
Temu自九月初在美国上线以来，凭借大规模的社交媒体广告投放，迅速蹿升至美国iPhone应用商店购物应用下载量榜首。然而，这种依赖高额营销投入的获客方式，并未获得资本市场的认可。 历史经验表明，过度依赖低价策略和烧钱推广，可能导致用户粘性不足和长期竞争力缺失。 Wish的案例殷鉴不远，其前期同样依赖低价策略迅速扩张，但最终因产品质量和服务问题导致用户流失，在激烈的市场竞争中败下阵来。
尽管Temu以极具竞争力的价格吸引了大量用户，但北美市场对产品质量和客户服务的重视程度远高于价格。亚马逊之所以能长期占据美国电商市场的主导地位，关键在于其飞轮效应：优质的产品、卓越的服务和合理的价格，共同构建了用户忠诚度和盈利能力。 反观Temu，其低价策略虽然能在短期内吸引流量，但过高的获客成本和低利润率，使其商业模式的可持续性面临挑战。
拼多多此次暴跌，反映了资本市场对其海外扩张战略的审慎态度。市场更倾向于看到企业在用户体验、供应链管理和技术创新等方面的长期投入，而非单纯的价格竞争。Temu能否摆脱"低价陷阱"，建立起可持续的竞争优势，将是其未来发展的关键。 拼多多需要重新审视其海外战略，从单纯的价格竞争转向价值竞争，才能赢得市场的长期信任。