中国物流业正迎来继快递企业集体上市后的第二波上市潮，这一次的主角是公路货运。安能物流和满帮集团已于去年率先上市，而盛丰物流已向美国证券交易委员会递交招股书，路歌也向港交所提交了上市申请。此外，货拉拉、中储智运、百世快运、中通快运等企业也纷纷传出上市计划。
面对万亿级的公路货运市场，新一轮的资本竞逐已经拉开帷幕。然而，在看似火热的上市潮背后，公路货运企业面临着利润率低、运营模式亟待升级等诸多挑战。
上市潮涌：数字货运成"排头兵"
公路货运承担着中国75%的物流量，其市场规模之巨大不言而喻。近年来，多家公路货运物流企业积极筹备上市，希望借助资本的力量，在激烈的市场竞争中占据更有利的位置。
盛丰物流作为一家5A级综合物流企业，成立于2001年，专注于国内货物仓储、公路运输和市区配送。该公司以合同物流为核心业务，与施耐德、小米、冠捷、宁德时代、比亚迪等国内外知名企业建立了长期合作关系。从盛丰物流2021年的营收结构来看，运输业务占比高达94.6%，仓储管理服务占比为4.90%，其他收入占比为0.50%。
百世集团董事长兼CEO周韶宁在2021年4月举行的百世快运网络大会上透露，百世快运正在积极融资，预计最快将于2022年完成上市。福佑卡车也曾于2021年5月正式递交招股说明书，计划在纳斯达克挂牌上市，但由于中美数字经济竞争以及数据安全等因素，该公司最终于2022年4月撤回了赴美上市的计划。
公路货运"上市军团"扫描
根据相关行业报告显示，目前中国公路货运领域共有7家上市公司，其中A股3家，港股2家，美股2家。这些企业涵盖了不同的业务模式，例如，长久物流主要从事以汽车物流为主的合同物流，安能物流、德邦股份、百世集团是零担快运的代表企业，满帮和快狗打车则分别从事干线和同城的数字货运。
从市值来看，满帮集团以508.58亿元的总市值位居公路货运上市公司之首，德邦股份和传化智联紧随其后，市值分别为168.93亿元和148.26亿元。值得注意的是，安能物流的总市值较2021年末大幅下跌73.37%。此外，快狗打车的股价也从2022年6月24日开盘的21.5港元一路下跌至9月30日的4.32港元。
利润率低：行业普遍面临的难题
尽管公路货运市场规模庞大，但行业利润率普遍偏低。数据显示，2021年30家重点公路货运物流企业的平均利润率仅为4.8%，低于规模以上工业企业利润率2个百分点。其中，网络型零担运输和合同物流企业的盈利能力相对较强，平均利润率在10%以上。
值得注意的是，无论是传统的公路货运企业，还是新兴的数字货运平台，都面临着盈利难题。大型快递公司旗下的快运业务，如顺丰快运、中通快运等，虽然发展迅速，但盈利能力仍有待提升。
公路货运的"破与立"：亟待模式创新
中国公路货运市场规模巨大，但运力高度分散。2021年，全国社会道路运输费用约为4.7万亿元。然而，30家重点公路货运物流企业的主营业务收入仅为1904亿元，占全社会道路运输费用的比例仅为4.05%。
数据显示，83.0%的货车司机反映其驾驶车辆是自有车辆，其中56.6%的车辆目前还在偿还贷款中，仅有17%的货车司机驾驶的车辆属于受雇企业或车队所有。大量车辆进入市场，且大部分为司机个人持有，导致车辆利用率低，个体司机平均收入下降。
高效的物流能够有效支撑实体经济高质量发展，同时，物流产业的迭代升级也依赖于实体经济，尤其是公路货运需求最大的源头制造行业。中国制造业的升级发展客观上需要与之匹配的规模物流企业。