在国际货运巨头DSV雄心勃勃地试图吞并德铁信可(DB Schenker)之际，一个令人不安的问题浮出水面：这桩看似强强联合的交易，最终会不会演变成一场"灾难"？
尽管DSV已获得欧盟委员会(EC)的批准，为收购扫清了一大障碍，但业内人士的警告却不绝于耳。他们认为，由于市场对这两家公司固有的复杂情绪，合并后的新实体可能面临客户大规模流失的风险，从而导致整个交易功亏一篑。
DSV方面对欧盟委员会的批准表示欢迎，并声明："鉴于该交易对两家公司活跃市场的影响有限，因此不会引发竞争问题。"目前，该交易仅需等待美国司法部(DoJ)的最终批准。
然而，质疑的声音并未因此平息。据知情人士透露，DSV的此次收购行动可能过于激进，存在"贪多嚼不烂"的风险。一位消息人士甚至悲观地预测，如果收入出现大幅下降，合并后新实体的海运业务"可能会彻底崩盘"，并直言DSV对德铁信可的估值存在"偏差"。
该消息人士进一步解释说，在运力极度紧张的市场环境下，大型货代公司往往能凭借其规模优势获得船公司的优先对待。然而，在需求低迷时期，情况则会发生逆转，小型货代反而更受船公司青睐。鉴于当前全球市场需求前景趋于疲软，疫情与红海危机带来的超额利润已不复存在，DSV原本期望通过合并获得的规模效应，很可能在交易完成时大打折扣。
另一位活跃于欧洲公路货运市场的货代也表达了类似的担忧。他认为，DSV与德铁信可的合并将对2025年欧洲陆运运价构成"唯一一个重大干扰因素"，除非发生其他无法预见的重大突发事件。
更令人担忧的是，这位人士指出，欧洲物流圈对DSV和德铁信可这两家公司本就存在复杂的客户忠诚度问题。"我们与许多客户都讨论过这项交易。我们发现，有些客户绝不会与DSV合作，但会考虑与德铁信可合作；反之，也有些客户从不与德铁信可合作，但愿意选择DSV。"
"这笔交易的核心问题在于：原本只愿与其中一家公司合作的客户，未来很可能彻底放弃选择合并后的新公司。"这位消息人士预计，即便DSV/德铁信可可能因此获得更大的市场份额，也必将因此丧失一部分忠诚度极高的客户。这种客户流失的风险，无疑将给合并后的新实体带来巨大的挑战。
事实上，DSV方面也承认，此次收购预计会带来一定的市场份额流失。在DSV 2024年财报发布会上，首席执行官延斯·伦德(Jens Lund)坦言，在整合期间，营收预期将会有所下滑。"从有机增长的角度来看，整合期的增长通常会低于正常水平。当我们收购一家公司时，我们通常会预留一部分收入流失的空间。"
尽管如此，伦德仍然对未来充满信心，并补充道："我们应该有能力做得更好，在拓展公司业务方面取得进展。"然而，在竞争激烈的国际货运市场，客户的忠诚度往往是决定成败的关键因素。DSV能否成功整合德铁信可，并在保留现有客户的同时吸引新的客户，将直接决定这桩巨额收购的最终命运。
业内专家指出，DSV需要制定周密的整合计划，充分考虑客户的差异化需求，并采取积极措施维护客户关系。例如，可以针对不同类型的客户推出定制化的服务方案，加强与客户的沟通与互动，及时解决客户的疑虑与问题。此外，DSV还需要注重企业文化的融合，避免因文化冲突而导致内部摩擦，从而影响服务质量和客户满意度。
总而言之，DSV收购德铁信可的交易虽然获得了监管机构的批准，但仍然面临诸多挑战。客户忠诚度问题是其中最关键的因素之一。如果DSV无法有效解决这一问题，这桩看似美好的"联姻"很可能最终以"灾难"收场。
这场收购大戏的最终结局，值得整个物流行业密切关注。